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20161125市场分析国内大豆市场真实供需形势基本分析德钦景天

平和农业网 2022-07-29 13:11:05

2016-11-25市场分析:国内大豆市场真实供需形势基本分析

近期关于豆粕上游重要的利多因素是大豆供应非常紧张,美农最新数据显示,截止2016年11月17日当周,美国大豆出口检验量为2666079吨,高于170-200万吨区间,至此自8月下旬开始至今,北美大豆累计出口检验量2463万吨,远高于去年同期的1864万吨,自9月下旬至今累计出口检验量1982万吨,高于去年同期的1727万吨。与之对应的是中国海关数据显示,10月进口大豆到港521万吨(去年553万吨),9月719万吨(去年726万吨),通过数据对比笔者认为11月底至2017年1月初这段时间大豆到港量应该会很多,下面简述理由。

国内大豆供应真有那么紧张吗?

去年9-11月国内大豆供应并不紧张,豆粕价格是按照市场供需基本面走出来的,与去年相比今年国内大豆供应自9月中旬开始便非常的紧张,9-10月大豆到港量也不及去年同期,整个11月大豆到港预期虽多,但到今天为止也没有什么明显的迹象显示大豆供应宽松了,这就同上文所述的美豆天量出口检验数据有冲突了,可以解释的理由是美豆向中国以外的地区出口了相当数量的大豆,并且由于运输原因导致大豆到港延期。

按照美国农业部数据,截止到2016年11月10日,2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为1455.1万吨,高于上年同期的1132.1万吨,迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为794.2万吨,但同时期的美豆出口检验数据是超过2000万吨的,表明有相当数量大豆没有出口到中国。另外由于船运仓位紧张,近期海运费价格飞涨,导致了不少美豆船货选择耗时较长的大西洋-好望角-马六甲航线运抵我国,造成大豆到港延迟。

以上是关于北美大豆出口检验数据好,但中国大豆供应紧张的一种可能存在的逻辑,必须提的是豆粕上游其它方面,截至上周五,巴西大豆播种工作已完成77%,相比之下上年同期为70%,五年平均进度为76%,迄今为止该国新豆预售比例为36%,远低于去年同期水平的53%。目前阿根廷大豆播种工作完成24.2%,比一周前提高13%,上年同期为32%,五年平均进度为33%,南美巴阿两国大豆基本面多空相抵,暂时对大豆乃至豆粕价格的影响有限。

宏观方面,据悉美国环保部门刚刚发布了2017年使用可再生燃料油的新标准,将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑,2018年上调至21亿加仑,将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑上调至2017年192.8亿加仑,这会提高以大豆为原料的生物柴油的使用量,促进大豆需求,提振豆价。美联储今早公布了11月会议纪要,与会官员们认为劳动力市场闲置减少,加息应该相对快地到来,促使美元指数保持强势,打压非美货币价值,人民币延续10月初以来的贬值走势,其中离岸价最高跌至6.9650,继续刷新8年低位。

整体看,一方面人民币汇率暴贬,并且短期内没有停止贬值的势头,豆粕延续9月中旬以来的供应紧缺态势,配合目前运输效率不佳的事实,构成了现阶段豆粕价格坚挺的主要原因,另一方面目前工厂积压有太多的合同(包括之前没有执行的以及将要执行的合同)尚未执行,由于截止到11月下旬大豆供应还是不连贯,根据美国农业部大豆出口检验数据计算,11月底-1月初天量的大豆到港会是大概率,因此现在这个时间追高者尽量要谨慎点。不过目前对于豆粕来说,利多因素主要以宏观方面为主,现在的紧张终究会随着后期大豆供应充裕,工厂不间断生产而逐步缓解,何况年关将至,中国有销账的传统。接下来期现价差回归是趋势,但由于工厂12-1月现货多已售出,届时主要是执行合同为主,下游需要备货和补库,加上运输效率不佳,因此期现价差回归的空间也十分有限。

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